大昌證券板橋黃薏涵~ 【3低環境 3高策略當道】

 2014年06月26日工商時報

美國量化寬鬆（QE）政策預計今年底前退場完畢，但美國乃至全球經濟依舊低成長，中國信託投信分析，代表由政策主導的低利率、低波動市場不會有太多改變，促使「3高」投資趨勢繼續延燒，兼具「高成長、低波動」特性的台股，因具備雲端、4G、IPHONE 6等新品推升獲利，在外資大力加碼與提高目標價後，下半年將挑戰9800點！

中國信託投信總經理于蕙玲表示，不論在QE或後QE時代，資金尋求高息商品趨勢從未改變，使債息相對較高的高收益與新興市場債，漲勢不間斷。再者，低波動驅使樂觀氣氛傳導至股票市場，以歐美股市為主的高股息股票，獲市場高度青睞，下半年保持緩漲續創新高之格局。

于蕙玲表示，全球經濟正在復甦軌道上，但依IMF對今年起的未來5年全球經濟預估，，不論歐美日或新興市場，經濟成長力道都難回到金融海嘯前水準，連曾有11％以上亮麗成長率的中國，如今也面臨7％保衛戰，世界經濟進入常態性貧血式「低成長」，背後隱含二大意義：低利率資金環境不會驟然改變、貨幣寬鬆政策強力支撐市場信心，造就金融市場的「低波動」。
全球企業近年在提升獲利之餘，也努力去槓桿化，持有現金規模幾乎來到空前高峰，于蕙玲說，代表企業營運風險降低，讓股市波動度下滑，歐美股市續創歷史新高、大型併購案不斷的重要因素。
面對「3低」環境，于蕙玲建議，下半年應持續關注高收益、高價值、高成長「3高」的兩大投資趨勢：
一、高收益債：由於美債殖利率強彈可能性不高，對各類債券構成的壓力輕微，資金將持續流向高收益債，但由於利差已來到歷史低檔，可收斂空間相對較少，獲利主要來自息收。
二、新興市場債：在擺脫資金外流與貨幣貶值雙重壓力後，走勢重回上升軌道，加上有價格被低估的高價值優勢，下半年資本利得幅度相對可期。

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