選擇權教學
| 專有名詞 | ||
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| 買權 (Call Option) | 在契約到期日前或到期日，以約定價格（稱為履約價格或執行價格）購買約定標的物之權利。 | |
| 賣權 (Put Option) | 於契約到期日前或到期日，以約定價格(稱為履約價格或執行價格)賣出約定標的物之權利。 | |
| 買方 (Holder) | 選擇權契約的買方，支付權利金，取得履約的權利。 | |
| 賣方 (Seller) | 選擇權交易的賣方，收取買方之權利金，支付一筆保證金作為擔保，但必須承擔買方執行履約權利時，履行契約的義務。 | |
| 價內 (In the Money) | 買權的履約價格低於於標的物的現價；賣權的履約價高於標的物的現價。 | |
| 價平 (At the Money) | 買權的履約價格等標的物的現價；賣權的履約等於標的物的現價。 | |
| 價外 (Out of the Money) | 買權的履約價格高於標的物的現價；賣權的履約價低於標的物的現價。 | |
| 內含價值 (Intrinsic Value) | 選擇權履約價格與標的物市價之差。 | |
| 時間價值 (Time Value) | 選擇權價值超過其履約價值之部分，稱為時間價值，即權利金減去內含價值。 | |
| 簡單交易策略 | ||
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| 買入買權 | 使用時機： 預期大漲時，至少需上漲超過損益兩平點 最大風險：支付之權利金 最大利潤：無限 損益兩平點：履約價+權利金點數 保證金： 不需要  | |
| 簡單交易策略 | ||
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| 買入賣權 | 使用時機： 預期大跌時，至少需上漲超過損益兩平點 最大風險： 支付權利金 最大利潤：無限 損益兩平點：履約價+權利金點數 保證金： 不需要  | |
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| 簡單交易策略 | ||
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| 賣出賣權 | 使用時機： 預期小漲時 最大風險：無限（必須特別小心） 最大利潤：收取之權利金 損益兩平點：履約價+權利金點數 保證金： 權利金＋Max（風險保證金－價外值，最低風險保證金）  | |
| 簡單交易策略 | ||
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| 買權多頭價差 | 使用時機： 預期小漲時 最大風險： 買進call支付之權利金－賣出call收取之權利金 最大利潤： （較高履約價－較低履約價）＊50元／點－投資成本 損益兩平點： 較低履約價＋（買進call權利金點數－賣出call權利金點數） 投資成本： 同最大風險 保證金： 無  | |
| 買權多頭價差釋例： 大昌採用買權多頭價差策略，買進了履約價8,200點，20天後到期的買權，支付了330點權利金；同時大昌也賣出了履約價為8,400點，同時到期的買權，收取了250點權利金。 20天後，如果指數的位置漲到8,400點之上，那麼大昌的最大利潤是（8,400點－8,200點）＊50元／點，再減掉原始投資成本（330點－250點＝80點）就等於120點（NT＄6,000元）。相反的，如果指數收在損益兩平點（8,200點＋80點＝8,280點）之下，那麼大昌就無法獲利，最大的損失是指數收在8,200點之下，這時兩個買權都沒有行使價值，最大的損失是80點（NT＄4,000元）。 | ||
| 簡單交易策略 | ||
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| 買權空頭價差 | 使用時機： 預期小跌時 最大風險： （較高履約價－較低履約價）＊50元／點－（賣出call權利金－買進call權利金） 最大利潤： 賣出call權利金－買進call權利金 損益兩平點： 較低履約價＋（賣出call權利金點數－買進call權利金點數） 保證金： （較高履約價－較低履約價）＊50元／點  | |
| 買權空頭價差釋例：大昌預期股市在到期日會小跌，決定採用買權空頭價差策略，賺取賣出call權利金及買進call權利金之間的價差。大昌買進了一口履約價8,400點，20天後到期的買權，支付250點權利金。同時賣出了一口履約價8,200點同時到期的買權，收取了330點的權利金。 在這個策略之下，大昌最大的獲利就是330點－250點＝80點（NT＄4,000）。只要股市如預期的在20天後，收在8,200點之下，大昌操作就成功。反之，如果股市不跌反漲，漲超過損益兩平點（8,200點＋（330點－250點）＝8,280點）大昌就產生投資損失，每多漲一點，就損失50元。最大的風險是（8,400點－8,200點）＊50元／點－80點＊50元／點＝6,000元。 這個策略的最大獲利不高，只有4,000元，但風險也有限。 | ||
| 簡單交易策略 | ||
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| 賣權多頭價差 | 使用時機： 預期市場小漲時 最大風險： （較高履約價－較低履約價）＊50元／點－（賣出put權利金－買進put權利金） 最大利潤： 賣出put收取權利金－買進put支付權利金 損益兩平點： 較高履約價－（賣出put權利金點數－買進put權利金點數） 保證金： （較高履約價－較低履約價）＊50元／點  | |
| 賣權多頭價差釋例： 大昌預期股市在20天內屬小漲格局，決定採用賣權多頭策略，買進了一口履約價 8,400點，20天後到期的賣權，支付了100點權利金，同時賣出了相同到期日履約價為8,600點的賣權，收取了220點權利金。 如果20天後，指數上漲超越8,600點，則兩個賣權都沒有行使價值，大昌就賺到兩個賣權之間的價差（220點－100點）＊50元／點6,000元。相反的，如果指數收在損益兩平點8,600點－（220點－100點）＝8,480點之下，大昌的操作就產生損失，最大的損失為跌破較低履約價8,400點，損失金額為（8,600點－8,400點）＊50元／點－（220點－100點）＊50元／點＝10,000－6,000＝4,000元。 | ||
| 進階交易策略 | ||
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| 買進跨式 | 使用時機： 預期標的物大漲或大跌時 最大風險： 買進call權利金－買進put權利金 最大利潤： 無限 損益兩平點： （高）履約價＋（買進call權利金點數＋買進put權利金點數） （低）履約價－（買進call權利金點數＋買進put權利金點數） 保證金： 0  | |
| 買進跨式釋例： 大昌研判立法院下週將審議重大兩岸金貿法案，通過與否對股市將產生重大衝擊，但大昌不確定該法案是否能夠順利通過，所以決定採用買進跨式策略，不管通過與否，大漲或大跌，他都贏。因此小明買進了一口20天後到期履約價為8,600點買權，支付了150點權利金，同時買進一口相同到期日，相同履約價的賣權，支付了220點權利金。 20天後，如果股市果如大昌研判的大漲超過8,970點（8,600點＋150點＋220點＝8,970點），或大跌超過8,230點，大昌就操作獲利。相反的，股市如果收在8,230點～8,970點之間，大昌就操作失敗，最大的損失就是所支付的權利金（220點＋150點）＊50元／點＝18,500元。 | ||
| 進階交易策略 | ||
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| 買進勒式 | 使用時機： 預期標的物大漲或大跌時 最大風險： 買進call權利金－買進put權利金 最大利潤： 無限 損益兩平點： （高）較高履約價＋（買進call權利金點數＋買進put權利金點數） （低）較低履約價－（買進call權利金點數＋買進put權利金點數） 保證金： 0  | |
| 買進勒式釋例： 大昌得知某標的物在履約日到期前會有重大變動，但是不太確定消息來源的正確性及漲跌方向。因此決定用低成本、低風險的策略放手一搏。大昌採用了買進勒式策略，買進了一口20天後到期履約價為8,700點的買權，支付了90點權利金，同時買進一口相同到期日但履約價為8,500點的賣權140點權利金。 20天後，如果股市大漲超過8,930點（8,700點＋90點＝140點），每超過一點，大昌就賺50元，沒有上限；或者股市大跌超過8,270點（8,500點－90點－140點），每多跌一點，大昌就多賺50元。如果小明的消息有誤，股市收在8,270～8,930點之間，大昌就操作失敗，最大的損失就是支付的權利金（90點＋140點）＊50元／點＝11,500元。 | ||
| 進階交易策略 | ||
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| 賣出跨式 | 使用時機： 預期市場盤整時 最大風險： 無限 最大利潤： 賣出call權利金＋賣出put權利金 損益兩平點： （高）履約價＋（賣出call權利金點數＋賣出put權利金點數） （低）履約價－（賣出call權利金點數＋賣出put權利金點數） 保證金： MAX（call保證金，put保證金）＋相對權利金市值  | |
| 賣出跨式釋例： 大昌研判市場處於盤整格局，短期內（履約日前）不易大漲或大跌，決定採用賣出跨式交易策略，賺取權利金。大昌賣出了一口20天後到期履約價為8,600點買權，收取了150點權利金，同時也賣出了一口相同到期日，相同履約價的賣權，收取了220點權利金。 20天後，股市如果盤整收在8,230點到5,970點之間，大昌就操作成功，最大的利潤落在8,600點（履約價）上，這時大昌賣出的買權和賣權都沒有履約價值，最大獲利為（150點＋220點）＊50元／點＝18,500元。但是如果指數上漲超過8,970點或跌破8,230點，每超過一點，大昌就多賠50元，超過多少，大昌就賠多少，沒有限制，因此大昌必須非常小心，盯緊指數動向，並妥善設立停損點。（注意！有兩個停損點） | ||
| 進階交易策略 | ||
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| 賣出勒式 | 使用時機： 預期市場盤整時 最大風險： 無限 最大利潤： 賣出call權利金＋賣出put權利金 損益兩平點： （高）較高履約價＋（買進call權利金點數＋買進put權利金點數） （低）較低履約價－（買進call權利金點數＋買進put權利金點數） 保證金： MAX（call保證金，put保證金）＋相對權利金市值  | |
| 賣出勒式釋例： 大昌研判市場處於盤整狀態，短期內不可能大漲或大跌，決定採用賣出勒式策略，賺取權利金。因此，大昌賣出了一口20天後到期履約價為8,700點的買權，同時賣出了一口相同到期日履約價為8,500點的賣權，分別收取了90點及140點的權利金，共230點。 20天後，如果股市如大昌所預期的盤整在8,270～8,930區間，大昌就操作成功，最大的獲利區間落在8,500～8,700點區間，在這個區間，大昌所賣出的買權和賣權都沒有履約價值，230點（11,500元）完全落袋。但是萬一股市大跌超過8,270點，或大漲超過8,930點，每超過一點，大昌就賠50元，完全沒有限制，大昌有可能損失慘重，必須非常小心。 | ||
| 簡單交易策略 | ||
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| 賣權空頭價差 | 使用時機： 預期市場小跌時 最大風險： 買進put權利金－賣出put權利金 最大利潤： （較高履約價－較低履約價）＊50元／點－（買進put權利金－賣出put權利金） 損益兩平點： 較高履約價－（買進put權利金點數－賣出put權利金點數） 保證金： 0  | |
| 賣權空頭價差釋例： 大昌預期股市在20天內為小跌格局，決定採用賣權空頭價差策略，套取相同到期日賣權不同履約價之間價差。 大昌買進了一口20天後到期，履約價為8,600點賣權，支付了220點權利金，同時也賣出了一口相同到期日但履約價為8400點的賣權，收取了100點權利金。這時，大昌淨支付了（220點－100點）＊50元／點＝6,000元的投資成本。 如果20天後，股市果如大昌所預期的，跌到8400點之下，那麼大昌的最大利潤就是（8,600點－8,400點）＊50元點＝10,000元再減掉投資成本6,000元，淨賺4,000元。相反的，如果股市不跌反漲，收盤超過了5,600點，那麼大昌買進和賣出的賣權都沒有行使價值，大昌的最大虧損是損失的權利金差額，也就是6,000元。 這個策略的獲利和風險水準都有限，也不需要繳保證金。 | ||
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