大昌證券板橋黃薏涵~【陸PPI大跌 面臨通縮黑暗期】

2015-08-10  經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導

中國7月PPI年減5.4%，創下五年最大單月跌幅，且PPI已持續41個月下跌。圖為山西太重工人檢修煤炭掘進機。 （中新社）

大陸國家統計局昨（9）公布7月消費者物價指數（CPI）年增1.6%，創今年來新高；生產者物價指數（PPI），年降5.4%，創下五年來新低。專家指出，大陸面臨通縮黑暗期，穩增長需進一步加碼。

路透報導，對於CPI、PPI走勢明顯分化，方正證券首席宏觀分析師郭磊認為，PPI還在繼續探底，這一點將對通貨膨脹帶來約束。不過，估計8月前後可能會形成大宗商品和PPI的一個底部，「換句話說，目前可能處於本輪工業數據通縮最後的一段黑暗期。」

7月PPI已連續41個月負成長，為2009年10月以來最低，且近期有跌幅擴大趨勢，主要受6、7月商品價格明顯下跌的階段性衝擊，原因是石油價格走跌，加上大陸市場和希臘問題降低市場需求。首創證券研發部總經理王劍輝說，預計第3、4季價格波動的影響會消除，PPI跌幅將逐步縮小，未來三個月跌幅會降至4%。

PPI為CPI的先導指數，如果PPI長期維持負成長，那麼CPI的增長預期也將形成壓力。歷史經驗顯示，CPI的適度溫和增速是經濟活動擴張的表象，這也是經濟成長的重要指標。

西南證券首席研究員張仕元表示，目前大宗商品價格低迷，大陸製造業依然處於去庫存階段。

中新網報導，星石投資總經理楊玲建議，大陸穩增長需進一步加碼，長牛慢牛格局已定。最近A股剛遇上劇烈中期調整，但在政府救市下，步入尾聲；同時，由於PPI數據尚處低位，表現不佳，穩增長政策需加碼，貨幣政策將續寬鬆。

在CPI數據表現上，中新網報導，大陸國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析，豬肉和旅遊價格上漲是7月CPI上漲的主因。滙滙豐經濟學家屈宏斌表示，豬肉價格飆升，帶動食品通膨上升至2.7%。而非食品通膨微幅下跌至1.1%，反映需求依然薄弱。

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